Lo que Pasó Este Mes – Internacional:
Durante mayo se mantuvo la incertidumbre con respecto a los próximos pasos de la Fed y su tasa de política monetaria. Por un lado, la inflación en USA se posicionó en 4.9% durante abril para una ligera bajada con respecto al 5.0% del mes anterior. Para el mes de mayo se espera que la inflación ceda más, para situarse en torno al 4.1%, aún por encima de la meta del 2% de la Reserva Federal. Por otro lado, el desempleo de abril se situó en 3.4%, mínimo múltiples décadas. Estos datos mandan señales mixtas a los participantes del mercado, los cuales a principios de mes esperaban una posible pausa en el incremento de la tasa de referencia, pero ahora esperan que la Fed continúe con su programa de incremento en su próxima reunión, programada para el 14 de junio.
En días recientes también tuvimos mucha incertidumbre sobre un potencial default de los Estados Unidos si el congreso no terminaba de aumentar el techo de la deuda del país antes del 5 de junio, algo que hubiera tenido consecuencias catastróficas para los mercados financieros y economías en todo el mundo. Afortunadamente los partidos políticos se pusieron de acuerdo para elevar el límite sin impactar la capacidad de endeudamiento sino hasta 2025 (después de las elecciones de noviembre 2024), reduciendo el ritmo de crecimiento de gastos, condicionando ciertos gastos sociales, y reduciendo tiempos de aprobación para infraestructura energética.
Europa, a pesar de haber sufrido las consecuencias del conflicto entre Ucrania y Rusia desde el año pasado, continúa creciendo poco, pero no ha entrado en recesión. El Banco Central Europeo tiene un reto por delante con una inflación de 7% indicando la necesidad de continuar aumentando tasas, pero potencialmente empujando decrecimientos en algunas economías europeas.
Los principales índices cerraron mayo de la siguiente manera: S&P 500: 0.29%; NASDAQ 5.92%; DOW JONES: -3.36%. Mientras que el rendimiento del bono del tesoro americano cierra el mes en 3.64%.
Lo que Pasó Este Mes – Local:
El Banco Central anunció una reducción en su tasa de política monetaria por 50 puntos básicos de 8.50% a 8.00% al cierre de mayo, marcando un cierre del ciclo monetario restrictivo que había iniciado a finales del 2021. Para abril, la inflación interanual fue del 5.2% y el Banco Central estima que la inflación de mayo se posicione en torno al 4.5%, permitiéndole anunciar medidas de estímulo monetario, incluyendo programas de préstamos de liberación de encaje legal y extendiendo facilidades de liquidez acordadas durante la pandemia y que comenzaban a vencer en las próximas semanas.
Palabras de Nuestro Equipo:
La República Dominicana está más adelantada en el ciclo de tasas con relación a Estados Unidos. Así como inició su proceso de aumento de tasa de política monetaria varios meses antes, ahora comienza el ciclo de reducción de tasas cuando aún en EEUU se habla de pausas o aumentos. Esto es ayudado porque el objetivo de inflación dominicano es de 3-5%, en vez del 2% de países desarrollados. Sin embargo, el ritmo local de bajada de tasas pudiera ser lento para evitar que una muy pequeña diferencia entre tasas de interés en pesos y dólares genere especulación y presión cambiaria.
