Lo que pasó este mes – Internacional
Durante el mes de marzo, la Reserva Federal optó por mantener su tasa de política monetaria en un rango de 4.25% a 4.50%. Los mercados anticipan dos recortes de tasas este año y otros dos en 2026.
En cuanto a la inflación, el índice interanual en EE.UU. se ubicó en 2.8% en febrero, cifra inferior a las expectativas y que representa una disminución de 0.2 pp respecto al mes anterior. Aunque esta cifra se acerca a la meta del 2%, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que se mantendrán cautelosos respecto a la flexibilización de la política monetaria.
En febrero, la tasa de desempleo subió al 4.1%, un aumento de 0.1 pp con respecto al mes anterior. El mercado laboral creó 151,000 nuevos empleos, cifra que, aunque superior a los 125,000 revisados de enero, sigue estando por debajo de las expectativas del mercado.
Los bonos del Tesoro a 10 años cerraron el mes de marzo con un rendimiento cercano al 4.25%, manteniéndose en niveles similares a los registrados al final del mes anterior. Por su parte, los mercados bursátiles continuaron mostrando alta volatilidad durante febrero. Los principales índices finalizaron el mes con las siguientes caídas: S&P 500: -5.75%, Dow Jones: -4.20%, NASDAQ: -7.69%.
En la Eurozona, la inflación se situó en 2.2% en marzo, lo que representa una caída de 1 punto porcentual respecto al mes anterior. Este dato coloca la inflación ligeramente por encima de la meta del 2%, lo que podría sugerir que el Banco Central Europeo siga recortando las tasas de interés. Sin embargo, esta decisión podría retrasarse debido a los conflictos comerciales con EE.UU. Los mercados estiman que el BCE continuará con los recortes de tasas durante 2025 y 2026.
Lo que pasó este mes – Local
Durante el mes de febrero, el Banco Central de la República Dominicana decidió mantener su tasa de política monetaria en 5.75%. De igual manera, la tasa de los depósitos remunerados permaneció en 4.50%. Esta decisión se tomó considerando la evolución del entorno internacional, especialmente la volatilidad de los mercados financieros y las expectativas de que las tasas de interés externas se mantendrán elevadas por más tiempo del previsto. Otro factor relevante fue la apreciación del dólar a nivel global, lo que llevó a una depreciación interanual del peso dominicano del 6.6% en marzo.
En cuanto a la inflación, durante febrero se situó en 3.56%, manteniéndose dentro del rango meta por 15 meses consecutivos. Los pronósticos del Banco Central indican que la inflación se mantendrá dentro de este rango en 2025 y 2026, en un entorno de política monetaria activa.
La liquidez bancaria osciló entre DOP 95,000 millones y DOP 54,000 millones durante el mes, disminuyendo como resultado de las emisiones del Banco Central. Este realizó tres subastas de notas con vencimiento en diciembre de 2028. La primera tuvo un corte promedio de 11.98%, con la emisión de aproximadamente DOP 11,000 millones; la segunda un corte promedio de 11.84%, con cerca de DOP 12,400 millones emitidos; y la tercera un corte promedio de 11.64%, con unos DOP 25,800 millones emitidos.
El 12 de marzo, la Superintendencia de Bancos emitió una circular que establece la implementación del valor razonable (Mark to Market) para la clasificación y valoración del portafolio de inversiones en las entidades de intermediación financiera. Esta disposición tiene como objetivo alinear las prácticas contables locales con los estándares internacionales, reflejando de manera más precisa la situación financiera de las entidades.
La implementación del valor razonable se llevará a cabo en dos fases. En la primera fase, las entidades deberán reclasificar su portafolio de inversiones según el modelo de negocio definido, y se les permitirá vender hasta el 30% de los instrumentos clasificados en el portafolio de costo amortizado. Esta fase tiene como fecha límite el 31 de diciembre de este año. La segunda fase, de entrada en vigor definitiva, comenzará el 1 de enero de 2026, fecha a partir de la cual las entidades deberán aplicar el valor razonable en su portafolio de inversiones, conforme al Manual de Contabilidad para Entidades Supervisadas.
Palabras de nuestro equipo
Durante los últimos meses se ha observado mayor incertidumbre en los mercados internacionales, alimentado por las decisiones comerciales tomadas por Estados Unidos. Futuros recortes de la Fed darían mayor flexibilidad a la política monetaria dominicana para recortar tasas mientras se considera el impacto de esta en el mercado cambiario.
